О повышении ставки рефинансирования, о стресс-текстах для российских банков - в рубрике "Экономика. Итоги недели" на радио "Вести ФМ". Автор - Александр Яковлев. Сюрприз с повышением ставки рефинансирования На прошедшей неделе Центробанк РФ второй раз с начала текущего года повысил ставку рефинансирования. Точнее говоря, об увеличении процента с 3 мая было объявлено еще до праздников, но это не меняет сути дела: учетная ставка была повышена на 0,25 процентного пункта - до 8,25 процента. Как пояснили в Центробанке, такое решение было принято "в связи с сохранением высокого уровня инфляционных ожиданий, превышающих ориентиры по инфляции на текущий год, а также принимая во внимание неоднозначное воздействие, которое может оказать на российскую экономику развитие ситуации на глобальных финансовых и товарных рынках". СправкаВ текущем году Банк России уже дважды повышал ставку рефинансирования, всего на половину процентных пункта. На протяжении двух последних лет ЦБ только понижал ставку. В начале 2009 года ставка рефинансирования составляла 13 процентных годовых. В течение 2009-2010 годов ее опускали 14 раз. На самом деле, повышение ставки, с одной стороны, стало сюрпризом, с другой - не выглядит безосновательным. Дело в том, что в конце апреля Росстат отчитался росте инфляции в России - она повысилась на 4,2 процента, а в годовом выражении темп инфляции составил уже 9,6 процента. При том, что официальный прогноз на год составляет 7,5 процента. То есть инфляционное давление в стране не снижается, что ведет к различного рода неприятным последствиям, в том числе и к чрезмерному укреплению рубля. На этом фоне ЦБ, видимо, все же решил подзакрутить гайки и повысить ставки, с тем, чтобы и на инфляцию надавить, и рост рубля затормозить, и бегство средств с депозитов замедлить. Однако стоит отметить, что ставка рефинансирования в России пока все так же остается инструментом индикативным, да и есть много факторов, которые являются для экономики России ключевыми, но при этом не поддаются влиянию русского регулятора. В частности, это цены на нефть и на продовольствие. Если в этом году стоимость черного золота останется на уровне 120 долларов за баррель - повышение ставки, скорее всего, особого давления на инфляцию не окажет, а вот проблемы на кредитном рынке могут возникнуть. Плюс к этому, несмотря на то, что эксперты говорят о насыщенности денежного рынка рублями, 3 мая, как раз в день повышения ставки ЦБ, стоимость однодневных кредитов на рынке МБК поднялась до годового максимума, то есть рынок явно ощущал нехватку ликвидности. Будет ли Центробанк продолжать поднимать ставку, и что это даст российской экономике? Об этом мы спросили управляющего директора инвестиционной компании "Арбат Капитал" Александра Орлова. Орлов: Повышение ставки было связано во многом с желанием бороться с инфляцией. И второй момент - это попытаться воспрепятствовать оттоку капитала, который мы тоже в определенной степени наблюдаем в последнее время в России. Если это дальнейшее повышение продолжится (а весьма вероятно, что оно может продолжиться), то это негативно скажется на активности в сфере ипотечного кредитования, в недвижимости, в части наиболее слабых сегментов промышленности. Поэтому я думаю, что уже во втором полугодии, скорее всего, придется идти на снижение ставки. Положительным моментом повышения ставки может стать определенная победа над инфляцией, но сейчас надо понимать, что все-таки инфляция в России - это во многом импортируемая инфляция, цены на продовольствие и энергоносители в мире выросли достаточно сильно с начала года, но мы уже наблюдаем достаточно серьезную коррекцию в последние несколько дней, и, возможно, снижение инфляции произойдет и без активного участия российского ЦБ. Стресс-тесты для банков России На прошедшей неделе российские СМИ растиражировали выдержки из результатов стресс-тестов, которым ЦБ подвергал российские банки. Итоги данной проверки оказались неутешительными: выяснилось, что банковская система в своей значительной части оказалась не готова к повторению кризисных событий 2008 года. Как показали стресс-тесты, в случае повторения потрясений на рынке, которые случились три года назад, почти треть российских банков нарушили бы нормативы Центрального банка, после чего регулятор должен был бы лишить их лицензии. Стресс-тест ЦБ показал, что при таком сценарии банковская система потеряет половину капитала. СправкаСегодня в России зарегистрировано 1139 кредитных организаций. Совокупный объем чистых активов российских банков составляет 33 триллиона рублей, объем непрофильных активов - около 700 миллиардов рублей. Заложенный в стресс-тест Банка России сценарий предусматривает отток вкладов населения на уровне 10-20 процентов. Фондовые индексы должны рухнуть наполовину, а рубль - обесцениться на 20 процентов (в 2008 году индексы РТС и ММВБ потеряли 71,4 и 66,5 процента соответственно, а рубль обесценился на 16,8 процента). ЦБ подсчитал, что из-за роста просрочки по кредитам банки могут потерять почти четверть капитала. Обесценение ценных бумаг лишит банки еще 12,7 процента капитала, а отток средств клиентов и межбанковских кредитов отнимет еще 13,8 процента капитала. В итоге более чем у 300 банков норматив достаточности капитала опустится ниже минимально допустимого уровня в 10 процентов. На эти банки, по подсчетам ЦБ, приходится 50,8 процента активов банковской системы. Хотя, конечно, если занять ретроспективным анализом, можно увидеть, что по факту подобных потрясений в 2008 г русская банковская система особо ничего не потеряла, и тут остается только гадать: либо за три года на банковском рынке стало так плохо, что повторение 2008 г сметет треть банков и лица земли, либо все же тогда, три года назад, появились такие обстоятельства, которые большинству страждущих помогли, а сейчас в стресс тест не включены. Объективны ли результаты стресс-тестов ЦБ? Говорит руководитель Центра экономических исследований Московской финансово-промышленной академии Сергей Моисеев. Моисеев: Надо иметь в виду, что стресс-тесты по своей природе подразумевают оценку устойчивости сектора на предмет экстремальных, но маловероятных событий. Те результаты, которые мы увидели, относятся, скорее всего, к самому пессимистическому сценарию, который содержит маловероятные оценки. И поэтому я думаю, что к таким оценкам нужно относиться достаточно аккуратно и с пониманием. В отношении же возможных последствий: в случае значительной финансовой стабильности банкам потребуются где-то новые вливания, призванные пополнить около половины капитала, что, собственно, является не кризисным показателем, а показателем тех ожиданий, которые могут быть предъявлены собственником банков и государству. То есть я бы не расценивал это как признак того, что банк недееспособный, это, скорее, оценки для разработки планов будущих антикризисных мер. Итоги приватизации в России в 2010 году На прошедшей неделе российские СМИ выяснили, что государство в 2010 году приватизировало только 10 процентов от запланированных к продаже активов. В то же время план по финансовым показателям был перевыполнен на 26 процентов. Государство выручило от продажи имущества 22,7 миллиарда рублей, вместо ожидаемых 18 миллиардов. На продажу были выставлены акции тысячи компаний, но инвесторы нашлись только на 120 из них. Наибольшим спросом пользовались предприятия агропромышленного сектора, сферы услуг и издательского дела. Крупнейшими сделками стала продажа 13,1 процента акций "Росгосстраха" за 8,7 миллиарда рублей и государственных долей в "Мосметрострое" и Научно-исследовательском тракторном институте НАТИ за 7,6 и 1,3 миллиарда рублей соответственно. Как отмечает газета "Москвоские новости", в отчет также были включены сделки, совершенные под конец года, платежи по которым поступили в 2011 году. Общий объем этих сделок составил 10 миллиардов рублей, самые значительные из них: приватизация аэропорта в Новосибирске за 2,8 миллиарда рублей и Туапсинского морского торгового порта за 1,6 миллиарда. Напомню, что общий объем средств, которые государство планирует выручить в ближайшие годы за приватизацию своих активов, составляет 1,8 триллиона рублей. Самая крупная состоявшаяся сделка в рамках этой инициативы - продажа 10 процентной доли в ВТБ. Цена сделки составила 95 миллиардов рублей. Как можно расценить итоги приватизации в России в 2010-м году? Об этом рассуждает Григорий Томчин, президент Всероссийской ассоциации частных и приватизированных предприятий. Томчин: То, что выполнено и перевыполнено на 26 процентов - это капля в море. А нормальные цели приватизации при этом не достигаются, поскольку целью приватизации не может быть пополнение бюджета. Когда приватизация идет в виде пополнения бюджета, то и при том, что завязан очень большой бюрократический аппарат, чиновник больше всего боится, чтобы цена была не та, что им поставленная, боится Счетной палаты. Поэтому он все-таки тормозит саму приватизацию, поскольку очень сложный бюрократический механизм доведения предприятия до продажи, да еще пресса у нас тут пытается выловить, где что продано не за те деньги, а цену нашим предприятиям не знает никто, поскольку нет открытых продаж госпредприятий и рынка госпредприятий нет. Поэтому продаются только те предприятия, которые находятся под пристальным вниманием самого верха для пополнения бюджета. Капремонт дорог своими руками На прошедшей неделе Всемирный банк снизил оценку стоимости содержания и капитального ремонта российских дорог. По данным организации, расходы на федеральные и региональные трассы в 2010 году составляли 8038 евро в пересчете на один километр. Ранее банк оценивал данный показатель в 18-37 тысяч евро. Увидел цифры и расстроился. Открыв 30 апреля дачный сезон и, не могу сказать "проезжая", - скорее, перемещаясь по Егорьевскому шоссе в Подмосковье, как-то подумал, что если в 2010 г в ремонт этой трассы был вложен хоть 1 евро, это, наверное, стало знаковым событием для подмосковных дорожников. До дачи по Егорьевке у меня 70 км. Так вот официально прошу "Автодор": отдайте мне 562 тыс. евро (такова стоимость ремонт моего куска трассы, согласно расценкам ВБ) - и за эти день я починю шоссе самостоятельно. Даже, может, и останется.